近日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出,加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng),將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)擴(kuò)大至全國(guó)。利好消息傳來(lái),幾家歡喜幾家愁。一方面,全國(guó)數(shù)千家高新企業(yè)已做好準(zhǔn)備,搶食這塊蛋糕;另一方面,許多投資者擔(dān)心會(huì)分流主板資金。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,新三板試點(diǎn)擴(kuò)至全國(guó)后,其發(fā)展將進(jìn)入快車(chē)道,多層次資本市場(chǎng)體系逐漸完善,但面臨的挑戰(zhàn)將更加嚴(yán)峻,亟待完善篩選、交易及轉(zhuǎn)板制度,確保企業(yè)進(jìn)入新三板,放大新三板價(jià)值發(fā)現(xiàn)作用。'
擴(kuò)容利好數(shù)千企業(yè)
證監(jiān)會(huì)21日召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)就新三板試點(diǎn)擴(kuò)圍等熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行回應(yīng),表示正在按國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求,研究制定中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)擴(kuò)大到全國(guó)的具體方案。對(duì)于市場(chǎng)而言,這是一個(gè)期盼已久的利好消息。
10個(gè)月前,證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)首批擴(kuò)大非上市公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作,試點(diǎn)園區(qū)在北京中關(guān)村園區(qū)的基礎(chǔ)上,新增了天津?yàn)I海、上海張江、武漢東湖3個(gè)國(guó)家級(jí)高新區(qū)。但由于試點(diǎn)范圍所限,其他地區(qū)的企業(yè)無(wú)法在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。
據(jù)統(tǒng)計(jì),目前新三板掛牌企業(yè)已達(dá)212家,總股本達(dá)58.19億股。去年以來(lái)定向發(fā)行28次,發(fā)行股數(shù)2.06億股,融資近9億元。
武漢科技大學(xué)證券金融研究所所長(zhǎng)董登新表示,目前主板、創(chuàng)業(yè)板和中小板都是標(biāo)準(zhǔn)化市場(chǎng)。新三板作為非標(biāo)準(zhǔn)化市場(chǎng),掛牌上市公司多為營(yíng)收規(guī)模較小、處于發(fā)展初期的高科技企業(yè)。新三板擴(kuò)容全國(guó)將有望成為創(chuàng)投退出的重要渠道,利好企業(yè)在更加廣闊的資本市場(chǎng)融資發(fā)展。
據(jù)悉,目前全國(guó)105個(gè)國(guó)家級(jí)高新區(qū)的新三板儲(chǔ)備企業(yè)大約有兩三千家。成都、長(zhǎng)沙、安徽、廣東等地都表示已做好準(zhǔn)備,希望早日成為全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)園區(qū)。其中,成都高新區(qū)建立了100家企業(yè)的后備庫(kù)。
長(zhǎng)江證券場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理宋望明預(yù)計(jì),4~5年后,新三板上市企業(yè)可以達(dá)到4000~5000家,市值達(dá)到上萬(wàn)億元。新三板將以海量供應(yīng)控制市場(chǎng)高估值,將過(guò)剩流動(dòng)性引向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),支持科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí),開(kāi)啟場(chǎng)外市場(chǎng)新時(shí)代。
炒作之風(fēng)必須摒棄
新三板擴(kuò)容分流首次公開(kāi)募股(IPO)“堰塞湖”,一直是監(jiān)管層力推的一個(gè)途徑。風(fēng)行投資高級(jí)分析師謝臣說(shuō),未來(lái)新三板將成為多層次資本市場(chǎng)的基石,其規(guī)模將超過(guò)主板,分流等待在主板IPO的排隊(duì)企業(yè)!皬氖袌(chǎng)層面分析,新三板擴(kuò)容預(yù)期將造成A股下跌還將持續(xù)!敝x臣說(shuō)。
不過(guò),對(duì)于一些中小企業(yè)來(lái)說(shuō),其對(duì)新三板的渴望程度并非像市場(chǎng)預(yù)測(cè)的那么強(qiáng)烈,由于新三板的融資功能相對(duì)較弱,登陸A股創(chuàng)業(yè)板或中小板仍是其最終目標(biāo)。湖北省宜昌高新區(qū)某科技公司董事長(zhǎng)胡威告訴記者,新三板的擴(kuò)容不會(huì)改變公司既有的上市計(jì)劃,目標(biāo)定位還是在創(chuàng)業(yè)板,按照與投資機(jī)構(gòu)協(xié)議的融資計(jì)劃一步一步走。
對(duì)于新三板擴(kuò)容后,大量新上股票是否會(huì)迎來(lái)一輪爆炒也是許多投資者最擔(dān)心的問(wèn)題!霸趻炫破髽I(yè)增多之后,投資者可選擇空間大為擴(kuò)大,有些股票會(huì)不會(huì)被爆炒,就像當(dāng)初的中小板、創(chuàng)業(yè)板!敝x臣說(shuō),新三板的確有很多“小而美”的公司,復(fù)合增長(zhǎng)率和市盈率都較高,估值相對(duì)較低,不排除市場(chǎng)炒作的可能。
制度設(shè)計(jì)須同步提速
新三板擴(kuò)容全國(guó)后,其發(fā)展將進(jìn)入快車(chē)道,多層次資本市場(chǎng)體系逐漸完善,但面臨的挑戰(zhàn)將更加嚴(yán)峻,亟待完善篩選、交易及轉(zhuǎn)板制度,確保企業(yè)進(jìn)入新三板,放大新三板價(jià)值發(fā)現(xiàn)作用。
董登新認(rèn)為,在目前的市場(chǎng)環(huán)境下,中小型創(chuàng)新企業(yè)的成長(zhǎng)性很受歡迎,新三板擴(kuò)容更應(yīng)一開(kāi)始就設(shè)置條件,防止出現(xiàn)過(guò)分炒作,以減小投機(jī)性。
同時(shí),新三板的股份交易市場(chǎng)不夠活躍也是其一大弊病。上海股份制與證券研究會(huì)股份制企業(yè)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)主任曹俊表示,非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓擴(kuò)大試點(diǎn)后最大的問(wèn)題是交投清淡和交易制度的缺陷,導(dǎo)致市場(chǎng)無(wú)法實(shí)現(xiàn)非上市股份公司的價(jià)值發(fā)現(xiàn)!靶氯搴芏嘀贫葍(yōu)勢(shì)沒(méi)有發(fā)揮出來(lái),很多細(xì)則沒(méi)有落實(shí),當(dāng)前活躍度不夠,但隨著制度不斷完善,新三板優(yōu)勢(shì)將逐步體現(xiàn),掛牌企業(yè)會(huì)逐步增加,交易也會(huì)越來(lái)越活躍!倍切抡J(rèn)為,應(yīng)建立起“優(yōu)勝劣汰”的轉(zhuǎn)板機(jī)制,既滿(mǎn)足中小企業(yè)的融資需要,又實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的資源配置功能。
曹俊建議,在新三板風(fēng)險(xiǎn)總體可控前提下,應(yīng)通過(guò)進(jìn)一步擴(kuò)大股份交易試點(diǎn)范圍、降低投資門(mén)檻、建立雙向轉(zhuǎn)板和市商制度,讓更多的非上市股份制公司進(jìn)入市場(chǎng),不斷提升新三板股份轉(zhuǎn)讓的交易活躍度,確保新三板獨(dú)特的融資功能的實(shí)現(xiàn),使新三板成為公司治理規(guī)范和價(jià)值發(fā)現(xiàn)的助推器。