從新三板摘牌三年后，深圳芯邦科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱芯邦科技）于2023年6月開始沖刺科創(chuàng)板并獲受理，但僅僅3個(gè)月后，公司及保薦人就申請(qǐng)撤回，最終于10月19日宣布終止IPO。然而，芯邦科技實(shí)際控制人、控股股東與部分股東存在股權(quán)回購(gòu)等對(duì)賭條款的約定，如公司上市未成功，或觸發(fā)對(duì)賭回購(gòu)條款。 

　　2020年~2022年，芯邦科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為9907.00萬(wàn)元、1.75億元、1.92億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1692.96萬(wàn)元、3118.16萬(wàn)元、3559.17萬(wàn)元，2021年業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快，而2022年業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，芯邦科技列舉的同行業(yè)可比公司，在2023年前三季度幾乎都出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，公司2023年業(yè)績(jī)是否還保持著增長(zhǎng)仍是未知之?dāng)?shù)。

圖片來(lái)源：公司招股書（申報(bào)稿）截圖 

　　2022年業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩 

　　芯邦科技主要產(chǎn)品為數(shù)�；旌蟂oC芯片（SoC即系統(tǒng)級(jí)芯片），主要包括三條產(chǎn)品線，其中移動(dòng)存儲(chǔ)控制芯片、智能家電控制芯片已實(shí)現(xiàn)規(guī)模銷售，UWB（超寬帶）高精度定位芯片即將進(jìn)入流片階段。 

　　記者注意到，2020年~2022年，芯邦科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，移動(dòng)存儲(chǔ)控制芯片收入呈先下降后增長(zhǎng)的情形，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為76.98%、39.90%、72.36%；智能家電控制芯片收入呈先大幅增長(zhǎng)后大幅下降，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為22.77%、59.51%、26.56%。 

　　在收入結(jié)構(gòu)波動(dòng)較大的情況下，芯邦科技的業(yè)績(jī)能否持續(xù)且穩(wěn)定？招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）顯示，芯邦科技最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為39.09%，滿足科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)（超過(guò)20%）。不過(guò)從年度增長(zhǎng)率來(lái)看，芯邦科技2021年、2022年?duì)I收增長(zhǎng)率分別為76.20%、9.80%，2022年業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩。 

　　這主要系2022年智能家電控制芯片收入受消費(fèi)電子和家電市場(chǎng)需求不景氣、下游品牌家電廠商消化庫(kù)存等因素影響，由2021年的1.03億元下降至2022年的5009.12萬(wàn)元，同時(shí)移動(dòng)存儲(chǔ)控制芯片收入大幅增長(zhǎng)才帶動(dòng)整體收入仍有所增加。 

　　但移動(dòng)存儲(chǔ)控制芯片也曾在2021年出現(xiàn)銷售收入下降。這年，為適配鎧俠Flash（閃存），公司在軟件算法及固件方面進(jìn)行了更新，在這一時(shí)間段，出貨量受到影響。2022年，芯邦科技進(jìn)一步鞏固了產(chǎn)品的性能優(yōu)勢(shì)，并搶占了部分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額。同時(shí)，公司積極備貨，保證了及時(shí)滿足客戶采購(gòu)需求。

圖片來(lái)源：公司招股書（申報(bào)稿）截圖 

　　芯邦科技對(duì)此也提示了“市場(chǎng)需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)”：公司產(chǎn)品的下游終端市場(chǎng)主要為移動(dòng)存儲(chǔ)產(chǎn)品和智能家用電器，近年來(lái)終端市場(chǎng)的需求存在一定波動(dòng)，進(jìn)而影響公司下游廠商的訂單需求、資金狀況等，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕�影響�?nbsp;

　　同行業(yè)可比公司2023年業(yè)績(jī)大多下降 

　　那么芯邦科技2023年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何，是否仍會(huì)繼續(xù)放緩？對(duì)此，或許可以通過(guò)同行業(yè)可比公司的業(yè)績(jī)來(lái)窺探一二。招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）列舉了5家同行業(yè)可比公司，其中3家為A股上市公司。 

　　中穎電子（SZ300327，股價(jià)24.78元，市值84.76億元）、中微半導(dǎo)（SH688380，股價(jià)24.07元，市值96.37億元）均為智能家電控制芯片領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)廠商。2023年前三季度，中穎電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為9.23億元、9956.25萬(wàn)元，分別同比下降26.55%、67.95%；中微半導(dǎo)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入歸母凈利潤(rùn)分別為4.64億元、-592.79萬(wàn)元，分別同比下降8.72%、108.44%。

　　此外，芯�？萍迹⊿H688595，股價(jià)40元，市值56.95億元）2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為2.84億元、-8810.68萬(wàn)元，分別同比下降41.56%、2852.10%。 

　　由此可見，同行業(yè)可比公司2023年的業(yè)績(jī)幾乎都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。對(duì)于業(yè)績(jī)下降原因，中穎電子表示，公司產(chǎn)品大多面臨市場(chǎng)銷售價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈化的情況，各產(chǎn)品線銷售同比呈現(xiàn)下滑，第三季度受產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)影響，公司計(jì)提的存貨跌價(jià)損失增加而影響盈利。 

　　而中微半導(dǎo)表示，公司出貨量延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但由于庫(kù)存成本較高和去庫(kù)存、占市場(chǎng)的銷售策略影響，產(chǎn)品單價(jià)下降致毛利率大幅下降，營(yíng)業(yè)收入總額仍不及歷史同期。 

　　芯�？萍紕t將業(yè)績(jī)下降原因總結(jié)為半導(dǎo)體周期下行、客戶去庫(kù)存壓力、終端市場(chǎng)需求疲軟等因素。 

　　通過(guò)上述同行業(yè)可比公司，可以看出芯邦科技2023年智能家電控制芯片業(yè)務(wù)面臨著較大的挑戰(zhàn)。而從各家公司總結(jié)的原因，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或銷售策略導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降是重要因素之一。芯邦科技招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）顯示，2020年~2022年，芯邦科技的移動(dòng)存儲(chǔ)控制芯片單價(jià)分別為0.70元/顆、0.70元/顆、0.63元/顆，智能家電控制芯片單價(jià)分別為1.41元/顆、1.82元/顆、1.75元/顆，2022年主要產(chǎn)品單價(jià)均在下降。

圖片來(lái)源：公司招股書（申報(bào)稿）截圖 

　　對(duì)于持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，芯邦科技認(rèn)為，公司產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先、管理層和研發(fā)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)規(guī)模呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，已建立完善的管理制度和銷售渠道，且中國(guó)集成電路市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，因此管理層認(rèn)為公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力不存在重大不利變化。 

　　不過(guò)芯邦科技同時(shí)表示，鑒于公司存在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)等，投資者應(yīng)關(guān)注招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）中披露各類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的影響。 

　　“對(duì)賭協(xié)議”未徹底解除 

　　2020年3月，芯邦科技從股轉(zhuǎn)系統(tǒng)摘牌，當(dāng)時(shí)存在12名異議股東，當(dāng)年7月，公司董事周立環(huán)配偶控制的深圳前海之上芯泰管理合伙企業(yè)（有限合伙）以3.41元/股~7.55元/股的價(jià)格，回購(gòu)了上述12名異議股東的股份。2021年12月，芯邦科技在深圳證監(jiān)局進(jìn)行了輔導(dǎo)備案，開始接受保薦機(jī)構(gòu)的上市輔導(dǎo)。 

　　摘牌后，芯邦科技通過(guò)股份轉(zhuǎn)讓、增資等方式引入了員工持股平臺(tái)和多家外部機(jī)構(gòu)股東。至招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）簽署日，芯邦科技共有88位股東。其中新加坡國(guó)籍的ZHANG HUALONG（張華龍）、ZHANG ZHI PENG（張志鵬）間接控制芯邦科技72.83%的股份，系公司的實(shí)際控制人。

圖片來(lái)源：公司招股書（申報(bào)稿）截圖 

　　值得一提的是，在2020年，芯邦科技及其控股股東、實(shí)際控制人與深圳市人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)三號(hào)二期股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）等13名股東簽署了“對(duì)賭協(xié)議”，約定了投資人的回購(gòu)權(quán)、反稀釋權(quán)、清算權(quán)等特殊股東權(quán)利條款。2021年12月，芯邦科技及實(shí)際控制人對(duì)特殊股東權(quán)利條款進(jìn)行了清理，基本僅保留了股東的回購(gòu)權(quán)條款。 

　　按照約定，如公司上市未成功（包括但不限于未獲得審核機(jī)構(gòu)受理、公司撤回申報(bào)材料、上市申請(qǐng)被否決以及因任何原因未能成功發(fā)行），在一定期限內(nèi)，回購(gòu)權(quán)利人有權(quán)要求回購(gòu)義務(wù)人回購(gòu)其持有的公司全部或部分股份。芯邦科技表示，公司雖然作為修訂后的對(duì)賭協(xié)議的當(dāng)事人，但未作為對(duì)賭即回購(gòu)條款的回購(gòu)義務(wù)人，無(wú)需承擔(dān)任何權(quán)利義務(wù)，上述對(duì)賭協(xié)議雖未徹底解除，但不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化、不存在其他嚴(yán)重影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形。 

　　目前芯邦科技及保薦人申請(qǐng)撤回IPO申報(bào)文件，如果沒有進(jìn)一步的IPO申報(bào)計(jì)劃，或?qū)⒂|發(fā)對(duì)賭回購(gòu)協(xié)議。芯邦科技提示稱，如果未來(lái)觸發(fā)對(duì)賭回購(gòu)條款，公司現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能發(fā)生一定變化。 

　　對(duì)于終止IPO的原因及后續(xù)是否存在繼續(xù)申報(bào)計(jì)劃的問(wèn)題，10月30日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電芯邦科技并發(fā)送了采訪郵件，但電話一直無(wú)法接通，截至發(fā)稿郵件也未獲回復(fù)。 

　　每經(jīng)記者 張明雙　　每經(jīng)編輯 文多