近日，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了《基金中基金估值業(yè)務(wù)指引(試行)》(下稱《指引》)。業(yè)內(nèi)人士指出，估值是FOF的核心環(huán)節(jié)與步驟之一，《指引》將是FOF基金正式獲批前最后一個比較重要的文件。業(yè)內(nèi)人士告訴《證券日報》基金新聞部記者，《指引》的發(fā)布對于FOF基金具有里程碑式的意義。各基金公司將比照《指引》中的詳細規(guī)定，對FOF基金的招募合同中有關(guān)估值的部分進行相應(yīng)修改，再次反饋給證監(jiān)會，預計反饋速度將很快。

　　根據(jù)證監(jiān)會公布的新產(chǎn)品申報最新進度顯示，共有32家基金公司上報了64只公募FOF產(chǎn)品。第一批的公募FOF產(chǎn)品中，既有內(nèi)部FOF，也有外部FOF。本報基金新聞部記者采訪了正在申請FOF產(chǎn)品的前海開源基金公司和泰達宏利基金公司。

　　前海開源基金FOF投資部總監(jiān)助理、FOF擬任基金經(jīng)理蘇辛指出，與普通基金不同的是，F(xiàn)OF具有波動小、下行風險低的特點，F(xiàn)OF更關(guān)注宏觀經(jīng)濟變動及其對不同類別資產(chǎn)的影響，從而在大類資產(chǎn)之間進行配置，降低了單一資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險。此外，F(xiàn)OF具有收益穩(wěn)定、回撤小的特點，基金經(jīng)理會隨著市場形勢的變動，及時調(diào)整組合資產(chǎn)和標的基金，以獲取中長期絕對收益。因此，公募FOF可以作為一種重要的家庭理財工具。而且，F(xiàn)OF也尤其適合社保、保險、企業(yè)年金等這一類投資期限較長、對收益有較高要求但對風險控制有更高要求的機構(gòu)投資者。

　　32家基金公司

　　上報64只產(chǎn)品

　　蘇辛對《證券日報》基金新聞部記者表示，從國外FOF市場的發(fā)展情況來看，混合型FOF是主要類型，股票型FOF和債券型FOF也占據(jù)了一定的比重，貨幣型FOF、商品基金FOF等其他FOF的數(shù)量很少。由于混合型FOF可以配置于股票、債券、商品、貨幣等工具，體現(xiàn)出了FOF側(cè)重大類資產(chǎn)配置的特點，因此，我們認為，國內(nèi)未來FOF市場也將會以混合型FOF為主。

　　對于內(nèi)部和外部兩種FOF的區(qū)別，泰達宏利FOF產(chǎn)品的擬任基金經(jīng)理張曉龍表示，內(nèi)部FOF管理費和托管費方面的成本低，但標的選擇面窄；外部FOF成本略高，但標的選擇面廣。各個公司應(yīng)當基于自身稟賦及基金市場特點發(fā)展FOF業(yè)務(wù)。

　　據(jù)悉，泰達宏利上報的是一只混合型的FOF基金，標的選擇方面內(nèi)外部基金均會考慮，視各基金的業(yè)績表現(xiàn)而定，優(yōu)選風格明確、業(yè)績優(yōu)秀的產(chǎn)品進行配置。該FOF產(chǎn)品擬采用風險平價策略，同時采用自身研發(fā)的多種資產(chǎn)配置模型及基金優(yōu)選策略進行收益增強，產(chǎn)品定位為中低風險，長期風險收益水平低于股票型基金，高于債券型基金。

　　而前海開源一共上報了2只FOF產(chǎn)品，均為全市場FOF，目前仍在證監(jiān)會審核中，等待發(fā)行通知。

　　認清時間需求

　　和風險偏好

　　談到投資人未來如何選擇FOF基金，張曉龍表示，F(xiàn)OF基金從整體策略上其實可以分為兩大類，一類是動態(tài)調(diào)倉，追求短期收益的戰(zhàn)術(shù)性FOF；另一類是以持有策略為主，追求長期收益的戰(zhàn)略性FOF。投資人應(yīng)基于自身的風險偏好和各只FOF的風險收益特征，選擇合適的基金。短期來看，機構(gòu)投資者對FOF的配置需求相對更高。

　　蘇辛則表示，總體來說，F(xiàn)OF比較適合中長期投資，投資者在選擇FOF時，首先，要認清自己的時間需求和風險偏好，選擇符合自己風險承受能力和投資目標的產(chǎn)品，例如，要看FOF產(chǎn)品是否有清晰的風險收益目標，是做絕對收益還是相對收益，是否與投資者的風險偏好度相匹配，回撤多大，投資者是否能夠承受這樣的回撤等。其次，需要觀察FOF產(chǎn)品的策略匹配情況、基金管理人的資產(chǎn)配置能力、歷史業(yè)績、風險收益特征等因素。例如，股票型FOF、債券型FOF這些單一資產(chǎn)的FOF可以通過優(yōu)選投資風格不同的基金進行組合，以通過取長補短來降低回撤，或者是選擇業(yè)績較好的基金進行組合以獲取較高的收益，但如果遇到股市或債市行情不好，F(xiàn)OF的業(yè)績也不會好。而混合型FOF由于集合了多資產(chǎn)、多策略，可以避免市場的同漲同跌，把握多個市場的機會。