中國經(jīng)濟網(wǎng)北京6月28日訊 博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，當(dāng)前供給側(cè)改革的核心矛盾仍是去產(chǎn)能。另一方面，供給側(cè)改革主要是針對已經(jīng)退出市場的產(chǎn)能，還在市場內(nèi)的產(chǎn)能不可能靠行政命令一刀切地退出。綜合以上分析，魏鳳春認為當(dāng)前即使加快供給側(cè)改革，也難以推動煤炭、鋼鐵再出現(xiàn)一輪行情。

　　上周退歐公投主導(dǎo)海外市場表現(xiàn)，新興市場較為堅挺，美元指數(shù)和黃金走強。A股主要指數(shù)除創(chuàng)業(yè)板外均下跌，但是主題賺錢指數(shù)小幅好于上周，物聯(lián)網(wǎng)主題是上周最亮眼的主題。債券市場收益率上周普遍下降，長端降幅更多；信用利差處于年內(nèi)高點附近，期限利差為年內(nèi)低點。

　　從市場參與者的行為看，散戶進場意愿較低，ETF方面機構(gòu)小幅凈贖回；境外資金對A股投資意愿較低，而內(nèi)地資金對港股仍有持續(xù)的投資意愿。市場價格趨勢上仍為中性略偏多。中小創(chuàng)等深市指數(shù)偏強，風(fēng)格方面差異加劇，科技與設(shè)備制造偏強，周期居中，工業(yè)服務(wù)、消費與金融地產(chǎn)相對偏弱。軍工、計算機近期較強，TMT內(nèi)部的分化劇烈，為近幾年來罕見。從個股看，市場超漲風(fēng)格仍較顯著，抱團追高特征沒有顯著改變，考慮到當(dāng)前部分熱門主題逐漸進入中后期，這種做法的風(fēng)險收益比在明顯下降，要更加珍惜子彈。

　　基本面方面，英國退歐的潛在負面影響較大，英國內(nèi)部的動蕩以及歐盟內(nèi)部懷疑情緒的升溫都需要密切關(guān)注。

　　國內(nèi)，耗煤量等高頻數(shù)據(jù)顯示6月規(guī)模以上工業(yè)情況可能好于5月以及市場預(yù)期，同時食品給消費品價格通脹的壓力進一步減輕。央行調(diào)查數(shù)據(jù)顯示2016年第二季度貸款需求和企業(yè)資金周轉(zhuǎn)均有所改善。匯率方面，上周外管局提供的數(shù)據(jù)顯示外匯資金流出速度進一步減緩。人民幣匯率市場仍較穩(wěn)定，6月24日當(dāng)日在岸離岸市場即期匯率均明顯下跌，離岸價格較在岸價格貶值240個基點，考慮到英國退歐事件本身沖擊極大，該幅度相對較為溫和。

　　過去一周，存在市場一致預(yù)期的公司在整體盈利預(yù)期值向下修正1.02%。行業(yè)方面，過去一周，盈利預(yù)期上修幅度較大的行業(yè)是綜合和煤炭，下修幅度較大的是家電、餐飲旅游和電力設(shè)備。主題方面，近期北斗在政策上有了新的表述，建議關(guān)注北斗和衛(wèi)星通信板塊。

　　建議小幅低配股票。中期至少在結(jié)構(gòu)上的負面因素仍主要來自監(jiān)管態(tài)勢的變化，短期退歐事件的負能量釋放可能還需要一段時間，國內(nèi)經(jīng)濟有超預(yù)期向好的跡象但市場反應(yīng)如何仍較為不確定，抱團取暖、“以點帶面”的可持續(xù)性也有變差的跡象，建議等待轉(zhuǎn)機的到來。行業(yè)上建議配置食品、電子元器件和黃金。