5月28日，流動(dòng)性仍然寬松，但一則定向正回購(gòu)的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策轉(zhuǎn)向的恐慌，本已處于弱勢(shì)的債券市場(chǎng)繼續(xù)遭到打壓，中長(zhǎng)端利率大幅上行，短端也小幅調(diào)整。

　　據(jù)報(bào)道，央行近期向部分機(jī)構(gòu)進(jìn)行了定向正回購(gòu)，期限包括7天、14天和28天，總操作量逾千億元人民幣。受此影響，債市利率開(kāi)盤(pán)即上行，交易盤(pán)不斷拋售。午后，在傳聞?dòng)�演愈烈的情況下，債市接近崩潰，中長(zhǎng)端利率上行幅度基本在5BP以上，而在資金面預(yù)期微妙變化之際，此前一直強(qiáng)勢(shì)的短端也開(kāi)始調(diào)整。1年期國(guó)債150009成交在1.85%，上行2BP，3年期國(guó)債150004成交在2.83%，上行2BP，5年期國(guó)債150003成交在3.24%，上行6BP，7年期國(guó)債150007成交在3.60%，上行7BP，10年期150005成交在3.58%，上行6BP。信用債成交寥寥，多集中在短端。

　　據(jù)了解，本次正回購(gòu)是應(yīng)銀行要求而重啟，不應(yīng)視為政策轉(zhuǎn)向，在超儲(chǔ)率處于高位的情況下，資金成本回升的空間不大。下周將有一大波的IPO集中申購(gòu)，流動(dòng)性可能略有波動(dòng)，不過(guò)整體可能還是將保持寬松。然而，盡管正回購(gòu)對(duì)流動(dòng)性沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的影響，但對(duì)心理層面的影響較大，尤其是臨近年中，加上供給壓力較大，短期內(nèi)表現(xiàn)不容樂(lè)觀。目前債市情緒大受影響，短期謹(jǐn)慎為宜，但如果10年期國(guó)債上行在3.7%-3.8%，絕對(duì)收益率將具有吸引力，可以適當(dāng)配置。