近期央行不斷引導(dǎo)資金利率下行，給市場傳遞了強(qiáng)烈的貨幣政策放松信號，央行希望通過傳統(tǒng)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制降低融資成本的意愿非常明顯。另外，出口數(shù)據(jù)大幅回落印證外需并沒有那么好，指望外圍復(fù)蘇帶動中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的難度仍然很大，進(jìn)口數(shù)據(jù)同比增速跌幅收窄，并非新漲價因素有所改善，更多的是因為基數(shù)推動，整體基本面仍然羸弱，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長還將更多依賴于內(nèi)需，貨幣寬松的壓力仍然較大。

　　強(qiáng)美元指數(shù)開始高位盤整，人民幣購匯熱情得以緩解，“一帶一路”以及爭取納入IMF特別提款權(quán)(SDR)等政策均釋放出維持人民幣穩(wěn)定的信號，外匯占款凈流出趨勢放緩。

　　總體看，我們認(rèn)為低利率帶來了債市的短期交易機(jī)會，二季度或是套息的最佳時機(jī)。債券在貨幣放松和經(jīng)濟(jì)疲軟的推動下可能走出獨立的上漲行情。農(nóng)銀匯理