“終于降準了!”
昨日(2月4日)正值立春,央行降準的消息一出,網(wǎng)上立即炸了鍋,市場人士紛紛表示 “喜大普奔”。針對不同領(lǐng)域的影響,諸多機構(gòu)和專業(yè)人士均在第一時間作出分析。
很顯然,人民幣匯率是一個不能忽略的方面。在此次央行降準之前,人民幣即期價格連續(xù)多日逼近跌停,已經(jīng)引發(fā)各方高度關(guān)注。
有分析人士指出,央行此次突然出手,也意味著中國對全球央行競相寬松作出反應(yīng),而人民幣匯率或?qū)⑦M入貶值通道。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,也有分析師對此持不同觀點,“還是那句話,人民幣‘會不會貶值’和‘應(yīng)不應(yīng)該貶值’不是一回事!
相比降準對匯市影響的觀點出現(xiàn)分歧,債市方面對于降準則是一片歡騰。有分析師甚至直接表示,“債券市場肯定會走牛!”
人民幣進入貶值通道?
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家、市場研究總監(jiān)魯政委表示,“這 (指央行降準)是對此前PMI跌破50的反應(yīng),與我們呼吁的‘以降準驅(qū)動貶值’一致,將降低金融機構(gòu)成本,所釋放出的長期限資金有助于穩(wěn)定金融機構(gòu)預(yù)期,引導(dǎo)融資成本下降。這也意味著中國對全球競相的寬松作出反應(yīng),意味著人民幣匯率也將進入貶值通道,否則,降準就僅僅只有脈沖效果而無助于中國經(jīng)濟的企穩(wěn)!
近日來,人民幣兌美元即期(詢價)相對中間價逼近跌停已成常態(tài)。即便昨日隔夜美元指數(shù)大跌,人民幣盤中最低亦再次逼近跌停位,達到6.2506。
實際上,昨日,央行調(diào)高人民幣兌美元匯率中間價51個基點,至6.1318。與此同時,人民幣兌美元即期(詢價)昨日高開了101個基點,并在盤中一度逼近跌停,最終升值104個基點,報6.2477。
渣打駐香港外匯策略師EddieCheung表示,人民幣未來一周走勢可能呈現(xiàn)中性,因市場樂觀預(yù)期中國將采取積極措施刺激經(jīng)濟,這將抵消降準帶來的貶值壓力。但寬松政策加上美元整體走強,最終將導(dǎo)致人民幣貶值。
不過,對于“人民幣匯率將進入貶值通道”的觀點,招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮的看法有所不同。
“我覺得這個說法有點夸張了。還是那句話,人民幣‘會不會貶值’和‘應(yīng)不應(yīng)該貶值’不是一回事。”劉東亮告訴記者。
劉東亮表示,“‘人民幣匯率將進入貶值通道’的看法應(yīng)該是指會有一個長期的貶值,但個人并不這么認為,應(yīng)該還是以穩(wěn)定為主,而且如果美元展開回調(diào),短期人民幣升值的概率還會更大一些。
“(降準)對即期匯率的影響尚不明朗,關(guān)鍵看后續(xù)央行中間價的制定,仍維持區(qū)間波動的判斷,但考慮到境內(nèi)人民幣與美元利差有望收窄,境內(nèi)美元遠期升水有望出現(xiàn)一定幅度回落。”劉東亮表示。
此前,有分析人士曾對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,在2014年底之前,NDF(離岸人民幣無本金交割遠期)與人民幣即期匯率之間保持著一個正常偏小的價差。此后,NDF與即期匯率的價差轉(zhuǎn)負,體現(xiàn)出升值預(yù)期上升。
“在沒有升值或貶值預(yù)期的情形下,人民幣3月期NDF報價會比即期匯率高0.06~0.07(600個~700個基點),這反映的是美元無風(fēng)險利率與人民幣無風(fēng)險利率之間的差距。在有升值預(yù)期的情況下,這個價差會變小,甚至變成負數(shù);而在有貶值預(yù)期的情況下,價差會擴大。”前述分析人士認為。
專家:債市肯定走牛
相比央行降準對人民幣匯率的影響出現(xiàn)爭議,多位接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的分析師一致認為,降準對債券市場來講,是一個很大的利好。
實際上,在資金面轉(zhuǎn)緊的背景下,近日,債券市場一度出現(xiàn)一波小幅回調(diào)。Wind數(shù)據(jù)顯示,1月26日,上證國債指數(shù)創(chuàng)出155.98的歷史高點之后,連續(xù)5個交易日下跌,直至2月3日才開始反彈。而中債銀行間債券總財富(總值)指數(shù)也一度連續(xù)3個交易日回調(diào),進入本周才開始反彈。
“此次降準力度超出預(yù)期,粗略估算,釋放的流動性可達6000億人民幣。受此影響,預(yù)計可明顯緩和春節(jié)前的時點性資金緊張,回購利率緊繃局面有望好轉(zhuǎn);債券市場利率有望啟動一波下行,有利于降低發(fā)債企業(yè)的融資成本,票據(jù)市場利率也將受到帶動,但能否傳導(dǎo)到銀行理財收益率及降低銀行負債成本,則需要觀察!眲|亮表示,銀行加大信貸投放力度的效果,可能低于預(yù)期。
劉東亮進一步分析表示,在信用風(fēng)險出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)前,金融機構(gòu)的風(fēng)險偏好難以顯著上升,此前銀行信貸低于預(yù)期并非無貸款可放,而是主動提高貸款標準收縮規(guī)模,因此,央行此次降準釋放的流動性有可能涌向貨幣和債券市場。
華南某券商固定收益高級研究員也對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,央行這次降準之后,債券市場肯定會走牛,預(yù)計收益率至少能下降20~30個基點。因為過去央行一直在強調(diào)要有定力,不放松,現(xiàn)在卻用實際行動放松了,此時市場對央行 “放水”的預(yù)期就打開了,這會推動利率有一個比較大幅度的下行。
民生證券則分析指出,“這是一個全球大放水時代,預(yù)計未來貨幣政策依舊寬松,降準、降息、PSL(抵押補充貸款)將輪番上陣。經(jīng)濟增長動力不強,資產(chǎn)價格受益于貨幣寬松,股債雙牛有望延續(xù)!