貨幣基金收益再創(chuàng)新低。 

　　數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，目前市場(chǎng)可統(tǒng)計(jì)的貨幣基金中，已有超過70只7日年化收益率在1.3%以下，其中，規(guī)模最大的貨幣基金——天弘余額寶，7日年化收益率下行至1.268%，而這一數(shù)據(jù)可能還會(huì)繼續(xù)下行。 

　　據(jù)了解，自市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制于上月底發(fā)布兩項(xiàng)自律倡議以來，債市和同業(yè)存單利率均出現(xiàn)了明顯反應(yīng)，大部分AAA級(jí)同業(yè)存單利率在本月初經(jīng)歷了一波大幅下行，與此同時(shí)，債市利率震蕩下行。 

　　上述自律倡議提及，非銀同業(yè)活期存款利率被納入自律管理，這意味著貨幣基金等現(xiàn)金類產(chǎn)品的套利空間被進(jìn)一步壓縮。業(yè)內(nèi)人士告訴《國際金融報(bào)》記者，在寬松的貨幣政策背景下，債市利率或繼續(xù)下行，而貨幣基金收益率可能會(huì)繼續(xù)走低。 

　　最大貨基收益創(chuàng)新低 

　　11月29日，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制工作會(huì)議召開，審議通過了《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的自律倡議》和《關(guān)于在存款服務(wù)協(xié)議中引入“利率調(diào)整兜底條款”的自律倡議》，要求將非銀同業(yè)活期存款利率納入自律管理，并要求銀行在同對(duì)公客戶簽署的存款服務(wù)協(xié)議中加入“利率調(diào)整兜底條款”。 

　　自上述重磅倡議發(fā)布之后，同業(yè)存單反應(yīng)迅速。數(shù)據(jù)顯示，12月2日，大部分AAA級(jí)同業(yè)存單利率下行至1.7%以下。而在2022年至2024年第三季度，央行政策利率從2.2%降至1.5%，但同業(yè)活期存款利率基本不隨之變化，始終維持在1.75%左右的水平。 

　　同業(yè)活期存款利率大幅下行，貨幣基金收益也受到影響。數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，貨幣基金平均7日年化收益率為1.57%，其中，一些規(guī)模巨大的貨幣基金收益率相比11月29日之前已有明顯下行。 

　　比如，目前全市場(chǎng)規(guī)模最大的天弘余額寶收益率為1.268%，創(chuàng)下成立以來的新低；規(guī)模第二大的易方達(dá)易理財(cái)A收益率為1.395%；規(guī)模第三大的建信嘉鑫寶A收益率為1.552%。這幾只貨幣基金中，收益率相比11月28日最高下行2.8BP（基點(diǎn)）。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至12月8日，7日年化收益率在1.3%以下的貨幣基金數(shù)量超過70只（份額分開計(jì)算）。 

　　貨基收益受新規(guī)影響 

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，上述重磅倡議發(fā)布之后，對(duì)貨幣基金在內(nèi)的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的收益和資產(chǎn)配置帶來一定影響。 

　　根據(jù)目前貨幣基金的合同，此類產(chǎn)品主要投資標(biāo)的包括期限在1年以內(nèi)（含1年）的銀行存款、債券回購、中央銀行票據(jù)、同業(yè)存單等。 

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，全市場(chǎng)可統(tǒng)計(jì)的貨幣基金規(guī)模超過13萬億元。據(jù)了解，同業(yè)活期存款是貨幣基金的主要收益來源。上述重磅倡議中提及的“非銀同業(yè)活期存款”，其存款余額增長(zhǎng)迅速，也與貨幣基金等現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模增長(zhǎng)有關(guān)。 

　　央行官網(wǎng)顯示，目前央行7天逆回購利率為1.5%。而一旦將非銀同業(yè)活期存款利率納入自律管理，意味著證券、基金等非銀機(jī)構(gòu)的同業(yè)活期存款利率將緊跟央行政策利率變動(dòng)�！拔磥硖桌�空間會(huì)變得更小�！币晃煌顿Y人士向《國際金融報(bào)》記者表示。 

　　有券商人士認(rèn)為，非銀同業(yè)活期存款利率納入自律管理后，貨幣基金在內(nèi)的現(xiàn)金類產(chǎn)品收益率將大幅下降，預(yù)計(jì)貨基收益降幅或達(dá)到30BP。 

　　實(shí)際上，貨幣基金收益整體下行已經(jīng)是個(gè)趨勢(shì)。自去年4月份之后，貨幣基金平均7日年化收益率再度下降到“2”以下，且目前市場(chǎng)上收益率超過2%的貨基數(shù)量極少。 

　　某公募業(yè)內(nèi)人士向記者分析稱，在市場(chǎng)整體降息的背景下，貨幣基金的收益率將會(huì)繼續(xù)同步走低。貨幣基金作為一種流動(dòng)性良好的投資工具，在震蕩市場(chǎng)中依舊是風(fēng)險(xiǎn)較低的避險(xiǎn)工具。 

　　債券利率或持續(xù)下行 

　　上述重磅倡議推出后，對(duì)債市而言是明顯利好。從目前債券市場(chǎng)走勢(shì)來看，短端利率持續(xù)走低。 

　　數(shù)據(jù)顯示，12月2日，10年期國債收益率下穿2%，進(jìn)入“1時(shí)代”。同時(shí)，30年期國債收益率跌穿2.2%，來到2.16%附近。自今年以來，截至12月9日，國債利率持續(xù)震蕩下行，10年期國債收益率和30年期國債收益率均已下行超過60BP，短端1年期國債收益率下行超過75BP。 

　　長(zhǎng)城基金相關(guān)人士向記者表示，近期長(zhǎng)債收益率下行得比較順暢，主要原因是，一方面股市沒有想象中強(qiáng)，另一方面供給沖擊沒有想象中大，疊加資金面一直比較平穩(wěn)，債市做多情緒濃烈。 

　　中期來看，長(zhǎng)城基金表示，基于明年貨幣政策轉(zhuǎn)向，債券利率下行空間進(jìn)一步打開，看好未來一年債券市場(chǎng)行情。短期來看，隨著跨年行情的到來，在流動(dòng)性寬松，險(xiǎn)資資金入場(chǎng)的背景下，債券利率或?qū)⑦M(jìn)一步下行。 

　　某公募基金經(jīng)理向記者表示，展望未來，利率或繼續(xù)震蕩下行。從機(jī)構(gòu)行為來看，歷年年末、年初都是配置旺季，當(dāng)前資產(chǎn)荒格局沒有根本性變化，投資者配置需求仍在釋放的過程中，利率上行風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。整體來看，在經(jīng)濟(jì)和物價(jià)恢復(fù)到可持續(xù)的狀態(tài)之前，利率或仍震蕩下行。