近期，華安基金、天弘基金、海富通基金、長城基金、銀河基金等多家公募機構(gòu)陸續(xù)舉行了2025年投資策略會。胡宜斌、許之彥、周雪軍等多位知名基金經(jīng)理公開發(fā)聲，分享對于2025年A股市場的最新研判與策略。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著2025年經(jīng)濟進一步復(fù)蘇，上市公司業(yè)績有望持續(xù)回升，A股估值中樞或抬高，權(quán)益市場已進入布局時間窗口。其中，新質(zhì)生產(chǎn)力成為眾多公募機構(gòu)策略會的熱詞，在很多基金經(jīng)理看來，科技賽道有望出現(xiàn)越來越多的投資機遇。

　　權(quán)益市場迎布局良機

　　談到近期的市場變化，長城基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)楊建華表示，在前期已落地政策的推動下，四季度國內(nèi)經(jīng)濟或?qū)⒕S持回升態(tài)勢，市場更為期待明年經(jīng)濟加速上行。對于政策端，后續(xù)仍需關(guān)注人民銀行年底可能的寬松政策落地，穩(wěn)地產(chǎn)方面是否會出臺進一步的舉措。

　　在海富通基金總經(jīng)理助理兼公募權(quán)益投資部總監(jiān)周雪軍看來，短期向下調(diào)整風(fēng)險不大，當前股市積極可為。主要基于四大理由：一是政策積極呵護市場，包括決策層定調(diào)提振資本市場，人民銀行新設(shè)工具支持資金入市等；二是資金面邊際改善，寬基ETF大量入市，險資也穩(wěn)定流入，大盤高股息品種將支撐股市；三是市場風(fēng)險偏好回升，估值錯殺的局面難再現(xiàn)；四是各類政策刺激下，市場預(yù)期經(jīng)濟基本面進一步回升。

　　展望明年，楊建華表示，當前國內(nèi)宏觀政策轉(zhuǎn)向基調(diào)已經(jīng)明確，隨著貨幣和財政政策持續(xù)發(fā)力，內(nèi)需有望進一步獲得提振，在經(jīng)濟基本面和上市公司業(yè)績繼續(xù)改善的背景下，A股市場或迎來新一輪價值重估機會。

　　在華安基金聯(lián)席首席權(quán)益投資官萬建軍看來，布局主動權(quán)益產(chǎn)品仍是基民的重要選擇之一�！氨M管近三年來主動權(quán)益基金未能顯著超越市場指數(shù)，但如果將時間線拉長，2016年以來主動權(quán)益基金相對滬深300指數(shù)的累計超額收益率將近30%；自2019年以來，這一數(shù)據(jù)更是超過40%。長期來看，主動權(quán)益基金相對于部分重要指數(shù)依然存在超額收益。”

　　新質(zhì)生產(chǎn)力成焦點

　　明年的市場亮點在何處？華安基金聯(lián)席首席權(quán)益投資官胡宜斌認為，中長期來看，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要性遠大于總量發(fā)展，財政的發(fā)力依然會聚焦于新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域。預(yù)計資金會流向更具潛力的賽道與行業(yè)，未來將更多關(guān)注宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化，尋找結(jié)構(gòu)性投資機會。

　　新質(zhì)生產(chǎn)力已成為多場公募策略會關(guān)注的焦點�！氨据喪袌鲂星榈奶攸c是新質(zhì)生產(chǎn)力的崛起，特別是在科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域。目前可關(guān)注大、中盤成長股，后期可轉(zhuǎn)向價值投資。”華安基金總經(jīng)理助理、指數(shù)與量化投資部高級總監(jiān)許之彥表示。

　　長城智能產(chǎn)業(yè)混合的基金經(jīng)理趙鳳飛認為，大模型帶動的人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展如火如荼，長期來看科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級將不斷推進，這些亮點有望帶來新的投資機遇�！拔磥碓诳萍碱I(lǐng)域相對看好兩個方向，一是部分行業(yè)或細分領(lǐng)域的持續(xù)修復(fù)；二是部分重點領(lǐng)域包括信創(chuàng)、國產(chǎn)AI、光刻機等。另外，財政政策在一些細分領(lǐng)域發(fā)力，也可能帶來相關(guān)行業(yè)的景氣提升�！�

　　在配置策略方面，周雪軍表示，短期配置傾向于“啞鈴型”策略，超配低估值高股息與科技成長。他傾向于逐步加大與經(jīng)濟順周期修復(fù)相關(guān)的泛消費、制造等方向的配置力度，在科技成長方向，將根據(jù)細分領(lǐng)域的趨勢變化進行調(diào)整。

　　此外，周雪軍還提到，相對看好上游資源，而對中下游制造環(huán)節(jié)保持謹慎。在2025年，投資者可密切關(guān)注美國通脹及國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)情況。他認為，黃金傳統(tǒng)定價模式發(fā)生變化，地緣因素或推動黃金中長期走強。此外，中期美國經(jīng)濟可能受困于高通脹，部分商品供給偏緊，有色等上游資源標的值得關(guān)注。

　　債市或呈現(xiàn)震蕩格局

　　展望2025年固收市場，華安基金首席固收投資官、絕對收益投資部高級總監(jiān)鄒維娜認為，基本面總體溫和，債券市場預(yù)計呈現(xiàn)震蕩格局。

　　鄒維娜進一步表示，2025年宏觀政策、外部環(huán)境存在一定不確定性，機構(gòu)行為可能出現(xiàn)一定變化。同時，收益率中樞下移后，市場策略選擇空間變窄，市場波動或?qū)⒓哟�，投資者需要根據(jù)市場情況，靈活調(diào)整久期和組合結(jié)構(gòu)�！敖鼉赡旯�、債負相關(guān)度顯著提升，投資者需要借助合理的股債配比進行布局。”鄒維娜說。

　　海富通基金FOF投資部總監(jiān)朱赟表示，盡管信用債目前看不到明顯的轉(zhuǎn)向跡象，但機會往往在市場波動中孕育而生，當前部分品種已經(jīng)顯現(xiàn)出一定的投資價值。此外，債市基本面尾部風(fēng)險降低，向上彈性尚待觀察。同時，資金面中樞已經(jīng)回落，債券長期看仍將維持低收益率狀態(tài)，在政策和經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響下，短期市場波動可能加大。