財聯(lián)社12月3日訊（記者 夏淑媛） 12月3日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于中國人壽保險股份有限公司（以下簡稱“中國人壽”）發(fā)行資本補充債券的批復，同意該公司在全國銀行間債券市場發(fā)行10年期可贖回資本補充債券，發(fā)行規(guī)模不超過350億元（含）。 

　　據(jù)財聯(lián)社記者統(tǒng)計，今年以來，包括中國人壽、利安人壽、新華保險等在內(nèi)的11家保險公司通過發(fā)行資本補充債券或永續(xù)債券的方式進行資本補充，累計發(fā)債規(guī)模達到956億元。 

　　中央財經(jīng)大學中國精算科技實驗室主任陳輝表示，“償二代二期”落地后，險企普遍面臨較大的補充資本需求，在股東增資遇阻、利率處于低位及存在大量置換舊債需求的環(huán)境下，保險公司發(fā)債的積極性提高。 

　　值得注意的是，仍有相當部分中小險企因低評級難以在公開市場發(fā)債，融資能力大幅受限，有業(yè)內(nèi)人士建言行業(yè)動態(tài)調(diào)整償付能力標準，確保與行業(yè)發(fā)展階段相適應。 

　　中國人壽獲批發(fā)行不超350億元資本補充債，募資擬用于補充附屬一級資本

　　時隔5年，中國人壽再次獲準發(fā)行不超過350億元的資本補充債券。 

　　12月3日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于中國人壽發(fā)行資本補充債券的批復，同意該公司在全國銀行間債券市場發(fā)行10年期可贖回資本補充債券，發(fā)行規(guī)模不超過350億元。 

　　據(jù)財聯(lián)社記者梳理，早在2023年11月22日，中國人壽就曾在公告中表示：“公司擬視市場情況，在境內(nèi)一次或分期發(fā)行總額不超過350億元資本補充債券。該等境內(nèi)資本補充債券所募集資金將用于補充公司附屬一級資本，支持業(yè)務持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展�！� 

　　值得注意的是，在續(xù)發(fā)新債獲批之前，中國人壽于2024年3月22日全額贖回了2019年發(fā)行的350億元資本補充債券。 

　　一位私募基金債券交易員對財聯(lián)社記者表示，這背后或有保險公司基于調(diào)降發(fā)債融資成本的考量，不排除這些保險公司打算用低息新發(fā)資本補充債替換高息以資本補充債。 

　　在他看來，若僅僅贖回但不續(xù)發(fā)新債，這與當前不少公司急需補充資本的大趨勢顯得背道而馳。具體而言，償二代二期工程實施后，大部分保險公司的償付能力充足率出現(xiàn)下滑，面臨不同程度的資本補充壓力。 

　　從中國人壽來看，近年來資本市場震蕩，公司部分投資資產(chǎn)面臨一定減值損失，投資收益率下行，對公司償付能力管理也帶來一定壓力。 

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月30日，中國人壽核心償付能力充足率為151.90% ，綜合償付能力充足率為 205.23%，相較于2021年四季度末核心償付能力充足率253.7%下降10.18個百分點，綜合償付能力充足率262.41%下降57.18個百分點。 

　　保險業(yè)年內(nèi)發(fā)債規(guī)模近千億，仍有部分險企因低評級融資受限

　　在資本補充的多元化策略中，發(fā)行債券是當下險企融資的重要方式。 

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，中國人壽、利安人壽、新華保險、平安產(chǎn)險、太保壽險、中英人壽、泰康人壽、中銀三星人壽等在內(nèi)的11家保險公司通過發(fā)行資本補充債券或永續(xù)債券的方式進行資本補充，累計發(fā)債規(guī)模956億元。 

　　其中，太保壽險、泰康人壽、中英人壽發(fā)行了規(guī)模分別為80億元、90億元、30億元的永續(xù)債，而其他保險機構(gòu)發(fā)行的均為資本補充債券。

　　與發(fā)債規(guī)模上升相對的是，今年發(fā)行的資本補充債券利率均為“2”字頭，最高發(fā)行利率為2.9%，最低發(fā)行利率為2.15%，同比有所下降。 

　　其中，以“24太保壽險永續(xù)債01”發(fā)行票面利率為2.38%，這一利率與太保壽險2023年底發(fā)行的120億元債券3.5%的票面利率形成鮮明對比。 

　　“24利安人壽資本補充債03”，其發(fā)行票面利率為2.59%。據(jù)悉，利安人壽今年的資本補充債券累計發(fā)行3期，總額達30億元，3只債券票面利率分別為2.75%、2.78%和2.59%，一路呈現(xiàn)下行態(tài)勢。 

　　對于險企發(fā)行債券票面利整體下行的原因，上海對外經(jīng)貿(mào)大學保險系主任郭振華教授對財聯(lián)社記者表示，險企債券票面利率的定價以市場利率為基準，隨著市場利率下行，險企債券的利率也會下降，下降趨勢主要跟隨市場無風險利率變化趨勢。而發(fā)債利率呈下行趨勢，也意味著保險公司融資成本也在降低。 

　　值得注意的是，盡管保險公司為持牌機構(gòu)，債券違約率不高，但中低評級保險公司要想躋身評級上游并不容易，這也導致融資難度大增。 

　　業(yè)內(nèi)人士表示：“目前能在公開市場發(fā)債的保險公司，資質(zhì)相對不錯。還有不少公司因為評級低，難以在公開市場發(fā)債，只能在非公開渠道上融資，期望行業(yè)未來能夠動態(tài)調(diào)整償付能力標準，確保與行業(yè)發(fā)展階段相適應�！�