發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力離不開資本市場(chǎng)的支持，作為連接資本供需與實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的紐帶，證券公司在培育、支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展過(guò)程中承擔(dān)著責(zé)無(wú)旁貸的重要職責(zé)。從具體實(shí)踐角度，證券公司如何科學(xué)把握科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新二者之間辯證關(guān)系，推動(dòng)兩者深度融合，促進(jìn)生產(chǎn)力躍升，為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力深度賦能，對(duì)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文將結(jié)合新時(shí)代新任務(wù)，從七個(gè)方面進(jìn)行論述，探討證券公司如何發(fā)揮主體職能為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力深度賦能。

　　一、發(fā)揮資本優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力所在市場(chǎng)主體的垂直投資

　　新質(zhì)生產(chǎn)力的核心是創(chuàng)新，載體是產(chǎn)業(yè)。證券行業(yè)屬于資本密集行業(yè)，具備資本優(yōu)勢(shì)，可以充分發(fā)揮這一優(yōu)勢(shì)為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展賦能：在融資端，證券公司應(yīng)積極擴(kuò)大耐心資本來(lái)源，引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金如社�；�金、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金以及各類創(chuàng)投資金、產(chǎn)業(yè)基金、政府引導(dǎo)基金等，加大對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的權(quán)益資產(chǎn)的投資，形成對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的資本保障。在投資端，證券公司可以直接以控股或參股等形式發(fā)行產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)母基金，獨(dú)立或配合政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等，投資創(chuàng)新科技型企業(yè)，形成支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“耐心資本”，直接支持新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展。這一方面，國(guó)務(wù)院于2024年6月發(fā)布的《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》中明確的政府與合格市場(chǎng)主體通過(guò)“母基金+參股+直投”方式支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為證券公司開展此類業(yè)務(wù)提供了明確的法規(guī)保障和要求。

　　二、發(fā)揮信息優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)資金投向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，前瞻性預(yù)判未來(lái)產(chǎn)業(yè)，加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展賦能

　　戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是形成新質(zhì)生產(chǎn)力的主陣地之一，未來(lái)產(chǎn)業(yè)是由前沿技術(shù)驅(qū)動(dòng)、當(dāng)前處于孕育萌發(fā)階段或產(chǎn)業(yè)化初期的產(chǎn)業(yè)，屬于未來(lái)的新質(zhì)生產(chǎn)力的主陣地。證券公司可以利用自身在投行和研究業(yè)務(wù)中積累的專業(yè)知識(shí)、信息優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)，以其對(duì)科技應(yīng)用前沿、可持續(xù)發(fā)展方向的深刻了解和政策發(fā)握，引導(dǎo)資源方向，積極引導(dǎo)資源流向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供有力支持。

　　對(duì)于未來(lái)產(chǎn)業(yè)，由于行業(yè)業(yè)態(tài)處于早期的探索培育期，分布于其中的科技型企業(yè)普遍處在初創(chuàng)階段，存在規(guī)模小、輕資產(chǎn)、難估值等特點(diǎn)，獲得外部融資支持的難度較大，需要構(gòu)建多層次、多元化的金融服務(wù)支撐體系，證券公司可以依托投行經(jīng)驗(yàn)與母基金直投功能，在找準(zhǔn)與把握未來(lái)基礎(chǔ)前沿和關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，對(duì)其形成以股權(quán)投資為主的“股貸債�！甭�(lián)動(dòng)的金融服務(wù)支撐體系，引導(dǎo)、支持社會(huì)資金“投早、投小、投硬科技”，并在資金進(jìn)入、投后管理和退出等各個(gè)方面提供顧問(wèn)培訓(xùn)、輔助管理、策略構(gòu)建服務(wù)等各方面的支持，形成“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”的良性循環(huán)，培植與激活未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新勢(shì)能。

　　三、積極推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，從投資角度推動(dòng)資本市場(chǎng)深度聯(lián)動(dòng)融合，賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

　　證券公司可以創(chuàng)設(shè)發(fā)行新質(zhì)生產(chǎn)力專項(xiàng)ETF、私募FOF、MOM等金融產(chǎn)品，作為證券理財(cái)產(chǎn)品，專項(xiàng)投資于新質(zhì)生產(chǎn)力戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)，形成投資理財(cái)市場(chǎng)與股權(quán)融資市場(chǎng)的良性聯(lián)動(dòng)，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展賦能。專項(xiàng)ETF等理財(cái)產(chǎn)品可以發(fā)揮多方面的資金流動(dòng)與市場(chǎng)預(yù)期引導(dǎo)功能，在市場(chǎng)關(guān)注、估值提升、交易活躍等各個(gè)層面給這些行業(yè)帶來(lái)現(xiàn)實(shí)的益處，讓投資者分享這些公司高成長(zhǎng)所帶來(lái)的高收益，也共同分擔(dān)其中的風(fēng)險(xiǎn)；交易的活躍也可以創(chuàng)造價(jià)格波動(dòng)，給市場(chǎng)帶來(lái)更多交易機(jī)會(huì)，可以為創(chuàng)新型公司再融資、兼并重組等構(gòu)建優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行鋪墊。

　　四、充分利用“政策紅利”，積極推進(jìn)金融工具創(chuàng)新和制度、機(jī)制創(chuàng)新，不斷提升與完善支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的證券“工具箱”和制度保障體系

　　第一，依托“國(guó)九條”和資本市場(chǎng)“1+N”政策法律框架，證券公司可以全方位立體化發(fā)揮上市融資、并購(gòu)重組、債券發(fā)行、私募投資等功能，引導(dǎo)資本向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚，提升服務(wù)覆蓋面和精準(zhǔn)度，增加制度包容性，壯大耐心資本，為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力注入動(dòng)能。

　　第二，依托2023年8月財(cái)政部印發(fā)的《企業(yè)數(shù)字資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》，根據(jù)新質(zhì)生產(chǎn)力所在的不同的行業(yè)特點(diǎn)，積極推進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為核心資產(chǎn)“入表”，在公司可能涉及的資本活動(dòng)中予以有效計(jì)價(jià)和估值體現(xiàn)，對(duì)相關(guān)行業(yè)和企業(yè)賦能。

　　第三，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利的政策組合拳，打通了股權(quán)、基金與保險(xiǎn)資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)設(shè)限壁壘，證券公司可以充分利用自身所處的交易商渠道身份和經(jīng)驗(yàn)，提供操作便利，同時(shí)區(qū)別科技創(chuàng)新類權(quán)益資產(chǎn)提供估值定價(jià)等方面的差異化支持。

　　第四，協(xié)同其他市場(chǎng)主體或部門，對(duì)不同生命周期的科創(chuàng)公司進(jìn)行策略差異化支持，對(duì)處于萌芽期的科創(chuàng)公司更多進(jìn)行母基金引導(dǎo)、戰(zhàn)略投資支持的VC/PE等專項(xiàng)支持；對(duì)處在成長(zhǎng)期的科創(chuàng)公司鼓勵(lì)與優(yōu)先扶持安排直接上市（IPO），使其迅速發(fā)展壯大；對(duì)于逐漸走向規(guī)模和成熟階段的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)股權(quán)、債權(quán)等再融資支持，保障公司持續(xù)升級(jí)與保持競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)先；對(duì)未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育的支持著眼于扶助行業(yè)科創(chuàng)公司、共同探索可行產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)，促成產(chǎn)業(yè)形成等方面的支持。

　　五、創(chuàng)新優(yōu)化券商研究服務(wù)，構(gòu)建并持續(xù)完善適合的、前瞻性的鼓勵(lì)引導(dǎo)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的科學(xué)、合理的公司估值體系，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展賦能

　　當(dāng)今生產(chǎn)力發(fā)展的一個(gè)根本性的重要變革是要素虛擬化現(xiàn)象更加突出，除勞動(dòng)力、資本、土地等傳統(tǒng)生產(chǎn)要素外，信息、數(shù)據(jù)要素迅速成為以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵生產(chǎn)要素，這一變化催升了廣泛的產(chǎn)品與服務(wù)、功能形態(tài)的虛擬化，涌現(xiàn)出虛擬化數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算、虛擬化開發(fā)環(huán)境、虛擬社區(qū)、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與虛擬現(xiàn)實(shí)、元宇宙等眾多新的虛擬化應(yīng)用場(chǎng)景，并以此催升生產(chǎn)設(shè)備、客戶需求、倉(cāng)儲(chǔ)物流、生產(chǎn)管理等傳統(tǒng)“有形”生產(chǎn)環(huán)節(jié)的新的智能化融合，這其中，那些原來(lái)作為無(wú)形資產(chǎn)的“數(shù)據(jù)”迅速顯性資產(chǎn)化、資本化，并且日益彰顯出核心功能，市場(chǎng)的這一巨大變化呼喚和要求證券公司估值定價(jià)體系的新變革，這是市場(chǎng)形勢(shì)的要求，也將是證券公司自身創(chuàng)新發(fā)展、轉(zhuǎn)型發(fā)展的必然要求。

　　六、協(xié)同市場(chǎng)其他中介機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供市場(chǎng)化的綜合服務(wù)

　　證券公司應(yīng)協(xié)同各級(jí)政府證券監(jiān)管部門、證券交易所、自律性行業(yè)組織，以及會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所等其他中介機(jī)構(gòu)組織，為各類科創(chuàng)類型企業(yè)提供專業(yè)培訓(xùn)、財(cái)務(wù)培訓(xùn)、法律顧問(wèn)、資產(chǎn)評(píng)估、管理咨詢顧問(wèn)等職能服務(wù)，以及做好相應(yīng)的市場(chǎng)監(jiān)監(jiān)保障工作，助力科創(chuàng)企業(yè)提升與完善現(xiàn)代公司治理水平，持續(xù)提升經(jīng)營(yíng)管理質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)能力，提升應(yīng)對(duì)市場(chǎng)各類風(fēng)險(xiǎn)的能力和水平，以此為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展賦能。

　　七、把握金融工作的政治性、人民性，構(gòu)筑支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的綜合性的政治保障機(jī)制和生態(tài)環(huán)境

　　證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)需要堅(jiān)持黨中央對(duì)金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)持以人民為中心的價(jià)值取向，把握金融工作的政治性、人民性，有效發(fā)揮市場(chǎng)的資產(chǎn)配置功能，努力促進(jìn)證券市場(chǎng)長(zhǎng)久、穩(wěn)定、健康、良性發(fā)展和繁榮，構(gòu)筑綜合支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的綜合性的政治保障、組織保障、制度保障體系，把支持、培育新質(zhì)生產(chǎn)力當(dāng)成一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略任務(wù)進(jìn)行決策和行動(dòng)落實(shí)，努力實(shí)現(xiàn)時(shí)代賦予證券公司的光榮職責(zé)和價(jià)值。

　　作者：華鑫證券有限責(zé)任公司 研究發(fā)展部副總經(jīng)理 傅子恒